欧洲货币的不同隐忧

　　欧洲地缘政治局势持续紧张，再加上通货膨胀的打击，导致欧洲多国经济已陆续出现滞涨。在美元强势的负面影响下，欧洲区内货币在年初至今已出现不同程度的跌幅。当中汇市主要交易的欧元、英镑及瑞士法郎已出现各自的隐忧而相继大幅下跌，估计后市很大机会进一步被抛售。

　　俄乌战争爆发后，欧洲地缘政治局势紧张加剧，导致原油、天然气及一众商品价格急升。因此欧元区多国已分别出现不同程度的经济衰退及滞涨，在这些负面因素的打击下，令欧元持续受压。虽然欧洲央行有官员表示欧洲央行在下半年有机会开始加息，但金融市场判断未来欧洲央行在欧洲经济会出现滞胀，难以像美国一样大幅加息。故在美欧两地货币政策极端情况下，欧元仍会维持兑美元弱势。以最新形势判断，整体欧洲地缘政治的风险在下半年很大机会加剧。这将会进一步打击已弱不禁风的欧元，在下半年继续被抛售。

　　英镑近期弱势明显加剧，年初英镑兑美元仍然维持强势，但在4月英国经济数据全面转差，英伦银行更发表对经济前景悲观的言论。再加上英国地方选举中，英国首相约翰逊所带领的执政保守党出现大败，令投资者担心约翰逊很快会被党内逼宫下台，从而蒙上不明朗因素的阴影。

　　今次地方选举中的另一致命伤，就是在北爱尔兰的议会选举中，前北爱尔兰共和军所演变的新芬党，首次成为北爱议会的第一大党。当然金融市场不是担心新芬党像以前北爱尔兰共和军年代，策划恐怖袭击来迫使英国政府放弃北爱的管治权，让北爱回归爱尔兰统一。但估计新芬党很大机会效法苏格兰民族党举办北爱尔兰脱英公投，来借此回归和爱尔兰统一。

　　另一方面，因疫情爆发，虽然苏格兰民族党去年宣布暂时搁置举办的苏格兰独立公投。但有分析指出，苏格兰民族党将会在2023年，再度举行苏格兰脱英独立公投。这样的话，如北爱和苏格兰都要求脱英，毫无疑问这不单会对英国政经造成沉重打击，更有可能令英镑出现恐慌性抛售，令英镑兑美元出现暴跌。

　　在经济层面上，英国最近公布的经济数据中，大多表现令人失望。英伦银行行长及经济学家更多次发表对经济前景悲观的言论。亦因此，虽然英伦银行已展开加息周期，但金融市场认为英国的加息周期会开始减弱。同样的，交易员认为美英的货币政策可能各走极端，美英的息差有机扩阔，在上述政经因素夹击下，令英镑弱势难改。

　　瑞士法郎方面，瑞士央行在3月的货币政策会议中表示，将会维持超宽松货币政策不变，将官方利率维持于-0.75厘，并维持形容瑞士法郎「估值很高」，自2017年9月以来维持相同措辞。另一方面，央行将瑞士今年经济增长预测，由去年12月预测为约3%，下调至约2.5%。至于今年通胀率预测上调至2.1%，高于之前估计的1%。

　　况且瑞士在俄乌战争中放弃中立国地位，罕有地宣布制裁俄罗斯。令投资者担心把资金存放在瑞士已经不再安全。相信在这些不利因素打击下，就算欧洲地缘政治紧张，瑞郎也不单未能发挥避险货币功能，反而跟随欧元节节下挫。在技术上，瑞郎兑美元已经结束横行格局而全面转弱。而且瑞郎保持全球最低息而美元不断加息，在套息交易的压力下，下半年瑞郎应该难逃厄运。