下半年美国通胀高企难下

踏入下半年，金融市场焦点除了仍旧围绕欧洲紧张的地缘政治局势，及环球通胀会否继续升温之外，其实仍有不少政经大事值得关注。例如有7月10日的日本参议院选举；8月全球央行年会；10月中国共产党20大召开；10月30日印尼举行的20国集团会议；11月8日美国的中期选举；以及11月21日卡塔尔世界杯，当中一定以美国中期选举影响性最大。

目前美国总统拜登民望低迷，大多数政治分析家普遍都预期，拜登所带领的民主党有机会在此中期选举中大败，而要将参众两院控制权拱手相让给共和党。拜登民望下滑，主要原因是选民不满意他的外交政策及美国通胀半失控。

美国中期选举当中，参议院的100个议席会有1/3进行改选，而众议院的435个议席需要全部改选。在参议院选战的35个议席中，民主党有14位议员竞逐连任，共和党有21位议员竞逐连任。而在众议院的选战中，民主党现时占222席，共和党则占213席。由此可见，共和党绝对有力在拜登民望低迷下重掌参众两院的控制权。

若共和党重新掌权真的成为事实，估计对美国经济以致美国股市均不利，因为到时白宫会成为跛脚鸭政府，导致拜登施政困难。未来民主党能否力挽狂澜，就要看拜登的民望能否大幅反弹，但正如上文所说，拜登民望低迷主要是通胀持续升温，令美国国民生活支出增加，再加上大多数国民认为拜登外交上较为软弱。

未来拜登民望能否回升，就非常取决于通胀是否可以见顶回落，但以目前环球政经形势判断，俄罗斯和乌克兰的冲突相信会继续维持一段长时间，这样便会令能源和农作物价格持续攀升。故此笔者相信美国通胀不单止不会见顶回落，反而会继续反覆向上。以目前趋势判断，美国通胀在下半年有机会升破10%的水平。这样的话，民主党便有机会在中期选举中大败。

在中期选举前夕，相信拜登和财长耶伦会不断向联储局施压，要求联储局继续以极鹰派的货币政策来压止通胀升温，在这有利条件下，相信美汇指数在下半年继续可跑赢非美货币。但要注意，一旦中期选举过后，估计联储局的货币政策会趋向较为温和。因为选举过后，估计拜登不会再施压给联储局加息打压通胀来挽回民望。所以中期选举过后，美汇指数有机会因此而大幅回吐。

在金市方面，下半年通胀很大机会持续升温，但另一边厢美元却很大机会持续强势，在这好淡争持下，金价有机会在下半年出现大型上落市。而受俄罗斯供应减少，再加上夏天暑假是能源需求旺季，以及墨西哥湾每年都酝酿超级飓风，令原油供应中断。故估计下半年的天然气价格和油价仍然有力维持强势。

大宗农作物价格也如是，在俄乌冲突下小麦难以出口，再加上部分国家因怕粮食危机恶化亦暂停小麦出口，令小麦期货价格易升难跌。至于大豆和玉米则因为美国西南部均出现热浪和干旱，令美国种植的大豆和玉米今年有机会出现失收令供应减少。故此相信小麦、大豆和玉米等农产品价格在下半年有力再创历史新高。总的来说，下半年在商品价格带动下，环球通胀根本不可能降温。