欧美央行加息应对高通胀 全球经济陷入滞胀风险增大

全球现在正被高通胀所笼罩。欧洲8月份通胀率依然较高，欧元区八月份调和CPI同比涨幅达9.1%，续创历史新高，前值为8.9%，其中能源价格同比上涨38.3%，是推动CPI上涨最重要的一个动力。食品项紧随其后，同比上涨10.6%，同比增速比7月份的9.8%进一步上升。

特别是由于俄乌冲突的影响，欧洲进口天然气的价格大幅上涨，出现能源短缺的风险。欧洲央行在7月份超预期加息50个基点，彻底告别负利率时代来应对高通胀，但是大幅加息使得欧元区经济面临更大的下行风险，欧元区投资者信心指数出现大幅下降。在通胀高企、能源短缺、经济下滑、货币政策收紧等多重政策影响之下，欧元在年内出现了明显贬值。9月7日，欧元对美元汇率今年以来已经贬值超过13%，首次跌破平价，跌到了0.99以下，也是今年以来贬值幅度最大的货币之一，反映出欧洲整体的状况不容乐观。

美元指数在近期已经突破110，创出20年的新高，使得非美货币均出现比较明显的贬值。不同国家应对美元不断的升值采取了不同的措施，我国央行采取了降低外汇存款准备金率的措施，下调了两个百分点，释放出190亿美元的外汇。但是近期人民币相对于美元的汇率仍然逼近7.0指数关口，从贬值幅度来看，人民币在主要非美货币中的贬值幅度是比较小的，日元贬值幅度比较大。

9月7日，东京外汇市场显示日元贬值突破1美元兑144日元关口，创1998年8月以来24年来的新低。当前日本央行仍然在维持超低利率政策，和欧美央行纷纷加息形成比较大的鲜明对比，从而导致货币政策偏差越来越大，造成日元出现大幅贬值，进一步放大了国际商品价格暴涨对日本经济的影响。日本央行公布的数据显示，由于进口商品价格持续飙升，日本企业物价连续17个月同比上涨，7月企业物价指数创下有统计以来的历史最高水平，统计中的500多种商品中有80%以上价格上涨。当月如果以日元计算，企业进口物价价格同比涨幅高达48%，这使得很多日本的中小企业受到日元贬值的影响很大，陷入困境。

根据美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言，9月份美联储可能会再次加息50个基点甚至75个基点，这对于全球经济造成比较大的影响。国际货币基金组织IMF 7月大幅下调2022年世界经济增长预期，这一行动实际上也标志着全球经济陷入到滞胀状态，即经济停滞和通货膨胀。这对于全球资本市场也形成了比较明显的影响，不利于股市的表现。

相对而言，我国央行当前面临的主要政策目标是稳增长，保持货币政策稳定，避免过度收紧，是比较重要的一个方面。央行在近期没有跟随美联储加息，而是采取了降低1年期和5年期LPR利率的举措来降低实体经济的成本，稳定经济增速。今年以来受到超预期因素的影响，我国GDP出现了增速回落的局面，特别是二季度经济增速回落幅度较大，二季度GDP只有0.4%的增长。下半年随着国务院出台的一系列稳增长的政策逐步落地，经济面有望出现初步复苏的局面。