工业用贵金属下跌 拖累金价表现

年内能源价格在供应紧张下持续攀升，再加上基本金属和农作物也同步上升，从而带动环球通胀持续升温。对于有抗通胀功能的黄金来说，本应是一重大利好因素支持金价向上。但反过来，金价却反覆下跌，其中的原因是给其它贵金属价格下跌所拖累。当然美汇指数强势，环球多国进入退市及加息周期，亦对金价造成负面影响。

先说白银，黄金有抗通胀和避险功能，但白银却没有上述的功能，黄金或会因为有个别央行、金融机构及大型ETF，因应避险和抗通胀而趁低吸纳。最近多个工业国的工厂订单持续下跌，反映工业有放缓迹象。而白银正就是以工业需求为主，所以今年白银的跌势明显比黄金较多。

另外两只贵金属铂金和钯金，今年也分别下跌接近8%和20%，铂金和钯金基本上与白银同是以工业用为主。去年持续至今的芯片荒，导致汽车生产量大减，从而拖累了铂金和钯金的需求量，致两者价格大跌。另外，未来电能车势将逐步取代传统的汽油车，故铂金和钯金的需求将持续下跌。

以目前形势来判断，能源短缺和芯片荒可能仍将持续一段时间。再加上美元强势，和部分国家已经逐步撤出宽松计划及甚至进入加息周期，相信短期内对金价后市续构成负面拖累。若因为供应持续短缺，造成新一轮的能源危机，继而引发超级通胀的话，金价便会出现终极大逆转。

在七八十年代，分别出现过两次由能源危机引发的超级通胀，当时金价由1973年9月的97.75美元，飙升到1974年12月的193美元，上升了95.25美元或 97.44%。另一次的超级通胀发生在1976 年至1980年，1976年8月的低位104.38美元，一直暴升到1980年1月的850美元，一共大升了745.62美元或714%。

所以投资者需密切关注能源危机会否在未来一年持续发酵，继而引发超级通胀的出现。若超级通胀未来真的出现，那么最近金价持续出现调整，反过来可能是趁低吸纳的良机。且除了能源出口国之外，肯定对环球各国经济造成彻底破坏，尤其是能源输入国的地区股市和货币。

不管超级通胀是否重来，在汇市交易员中比较倾向看好加元后市的表现，因为加拿大属于原油和天然气出口大国，所以普遍交易员认为在能源价格高企的趋势下，加拿大经济会因此得益。虽然美国是第一产油国，但主要内销居多，故出口收益不及加拿大。

相信在能源出口收益增加致加国经济强劲增长，未来加拿大央行有提早全面结束量化宽松及加息的压力。汇市中加元后市基本上被一致看好，但若果以交易策略来说，买入加元最好找弱势的货币来做空，尤其是一些完全没有加息压力的货币，如可以沽出欧元兑加元，或买入加元兑日圆或瑞士法郎。因为美元也是强势货币，所以加元兑美元的升值空间会低于其他弱势货币。

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