港口股反受惠疫情恶化

新冠肺疫COVID-19肆虐欧美等环球许多国家或地区约两年，还不断出现新的变种病毒，使不少行业的经营和回报都受到日益严重压力和冲击，唯是港口类企业反而受惠于港口堵塞及此使海运费用不断提等因素。具更大传播力的Omicron等病毒，近期引发新一波扩散和侵袭，疫情难止，港口股显然还有值得留意之道也。

谈港口股，首推招商局国际(00144)，因这是老牌港口企业，且最新的业绩有颇为良佳的表现：股东应占溢利2021年上半年达47.11亿元，同比飙升2.07倍，绩佳乃因：(甲)属于非直接经营的因素有：(I)该集团于2020年3月26日收购Terminal Link SAS的8个码头带来的增量贡献。和(II)市场方面，主要有(i)各地的接种新冠肺炎COVID-19疫苗持续推进，使疫情稍为缓和，全球货物筫易回暖，海运市场的需求回升。但(ii)欧美港口所受疫情影响，令空箱回流缓慢，船舶延期，甚至港口拥堵，国际海运价格一路向上；相信此使招商局港口的收费节节向上。

由是(乙)招商局港口的各个主要业务皆受益，特别是(一)港口业务，收入53.13亿元同比增长40.4%，而分部溢利46.26亿元飙升1.04倍，其中(1)完成集装箱吞吐量6,651万个标准箱，同比增长21.2%，而中港台4,987万个标准箱的升幅为17%，海外1,663万个标准箱35.9%，就因收购之效。

不仅集装箱港口业务有良好的发展，甚至连(2)港口散杂货，也有相当强烈的市场需求：吞吐量于2021年上半年累计达2.84亿吨，同比增长42.8%，其中中国国内地2.81亿吨的升幅为43.2%。

另两业务(二)保税物流收入2.46亿元同比增16.03%，分部溢利3,800万元大增1.95倍；其他业务收入1.04亿元大增31.64%，分部溢利4,700万元，上年同期则有7.32亿元的亏损，是为相当重要的改善。

至于中远海运控股(01919)，股东应占溢利于2021年前三季度达675.9亿元(人民币，下同)，同比飙升16.12倍，业绩良佳的因由，可以从该集团在财务报告的主要陈述，便弹见斑，所称之(I)全球主要经济体逐步复苏，使需求增长，而(II)疫情反复，但令供给有限，导致全球物流供应链受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等问题出现。此使集装箱运输供应紧张。由是中海控股的(A)码头业务(中远海运港口)，总吞吐量达到9,643.13万个标准箱，同比增长5.86%；参股码头7,914.92万个标准箱，升6.06%。

(B)集装箱航运业务得益不浅：收入2,151.96亿元同比增长1.01倍，净利润797.61亿元，更是飙升16.1倍。不仅因完成货运量2,044.71万个标准箱，在港口等问题底下仍可以增加8.03%；更重要的是按中国出口集装箱运货综合指数CCFI期内的均值，达到2,898.8，同比增长1.68倍。

此使该集团的集装箱航运在各主要市场收入皆有明显上升，特别是(1)跨太平洋航线于前三季度的收入累计587.12亿元，同比增长78.99%，于美国对华贸战未减力度底下，是相当理想的增长。

和(2)踞首位的亚欧(包括地中海)航线收入651.55亿元，增1.71倍；(3)亚洲区内(包括澳洲)航线收入507.02亿元增82.36%；(4)其他国际(包括大西洋)航线收入310.09亿元，升幅达1.25倍。反而(5)中国大陆航线收入95.56亿元仅增13.31%。

长和集团(00001)的港口及相关业务，营业额于2021年上半年为199.33亿元同比增长24%，而上年同期则减收9%；EBITDA达69.83亿元，EBIT为47.69亿元，同比分别增长26%与38%，此二数于2020年同期分别减少14%与19%。收入及回报皆跌转升之因，乃(1)全球能大消费需求、贸易流量逐步回升至疫前水平所致。和(2)内地盐田港的吞吐量及收入于2020年下半年开始回升，而长和于2021年6月与深圳盐田港组成各半的合资企业，值得憧憬。该集团的股东应占溢利于2021年上半年达183.亿元，同比增40.%，而2020年同期则减29.%至130亿元元，由少赚转多赚。