黄金交易提醒：“小非农”助力美元升至近三周高位，但金价仍受避险买盘支撑

周四（10月3日）亚市早评，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2660.92美元/盎司附近。金价周三震荡微跌，美国9月ADP就业数据（俗称“小非农”）强于市场预期，帮助美元指数日线录得三连阳并升至近三周高位，美债收益率也跟涨，这令金价周三盘中一度跌至2641.05美元/盎司，但中东紧张局势仍给金价提供避险买盘支撑，尾盘收报2658.55美元/盎司，跌幅约0.18%。

市场目光将继续关注美国经济数据和中东地缘局势的相关消息。



周二伊朗对以色列发动导弹袭击后，金价一度跳涨逾1%。但另一避险资产美元的强势令以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者来说更加昂贵，这进一步限制金价涨势。

RJO Futures 高级市场策略师 Bob Haberkorn 称：美元走强导致黄金遭到抛售，"但未来 24 小时有太多的未知因素摆在我们面前，不应该抛售黄金。如果以色列真的打击伊朗，那么黄金价格突破每盎司 2,700 美元是非常合理的。"

今年迄今为止，金价已经攀升了28%以上，而且距离2,685.42美元/盎司的纪录高位仍近在咫尺，市场对中东局势进一步升级（包括以色列报复）的担忧挥之不去。

澳新银行（ANZ）大宗商品高级策略师Daniel Hynes在一份报告中称，从长远来看，实际利率前景将推动黄金走势。

ADP就业报告显示，上月美国民间就业岗位增加14.3万个。

目前，交易商正在等待周五的非农就业数据，同时也在关注美联储官员的发言，以寻找有关政策路径的任何线索。

本交易日还将出炉美国初请失业金人数变动、美国9月ISM非制造业PMI、美国8月工厂订单月率，投资者需要重点关注，同时继续关注地缘局势的消息和市场非农数据的预期变化。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

9月ADP民间就业岗位增加14.3万个，超过预期的12万个
美国9月民间就业岗位增幅超过预期，进一步证明劳动力市场状况并未恶化。

周三公布的ADP就业报告显示，9月民间就业岗位增加了14.3万个，8月份的增幅被向上修正为10.3万个。经济学家此前预测，9月民间就业岗位将增加12万个，而此前报告的8月增幅为9.9万个。

ADP报告是与斯坦福大学数字经济实验室共同编制的。美国劳工部将于周五发布更全面、更受关注的9月非农就业报告。今年迄今为止，初次公布的ADP数据大多低估了民间就业增长

周二的政府数据显示，劳动力市场继续保持稳定，8月份每位失业者对应1.13个职位空缺，而7月为1.08个。劳动力市场放缓的背后是移民推动的劳动力供应激增背景下的招聘疲软。

美联储上个月将指标利率下调了50个基点，降至4.75%-5.00%的区间，这是自2020年以来首次下调借贷成本，以回应对劳动力市场健康状况日益增长的担忧。

市场预计美联储将在11月和12月再次降息。对经济学家的调查显示，9月份民间就业岗位可能增加12.5万，而8月份增加了11.8万。由于政府就业岗位预计将稳健增长，非农就业岗位继8月份增加14.2万之后，上个月预计将增加14万。

失业率预计维持在4.2%不变。失业率从2023年4月的3.4%上升。

美联储巴尔金称通胀回归目标或需更长时间，这将限制降息幅度
里奇蒙联储主席巴尔金(Thomas Barkin)周三表示，美联储旨在推动通胀回到2%目标的阻击战可能需要比预期更长的时间才能完成，这将限制降息的幅度。

巴尔金在接受采访时称，他支持美联储上月降息50个基点的决定，并认同考虑到通胀回落的幅度，指标利率在今年底前可能再下降50个基点。

不过，他表示，他担心明年通胀可能会显示粘性，从而阻碍美联储如投资者和他的一些同僚所预期的那样大幅降息，指标利率可能达不到许多决策者希望的 "中性"水平。

未来几个月乃至2025年下半年，"我对通胀的担忧超过了对劳动力市场的担忧，"巴尔金称，持续稳健的需求和劳动力市场再度吃紧，将让美联储在降低通胀的"最后一英里"面临困难。

"我不是说通胀会大幅回升......但我确实认为被卡在某一水平是一个非常现实的风险，"他在北卡罗来纳大学威尔明顿校区组织的一次经济会议上发言后表示。"存在着不利于我们完成最后一英里的压力。"

目前市场预计美联储将在11 月 6-7日的会议上降息25个基点。巴尔金称，如果失业率和通胀如他预期的那样基本保持稳定，那么这一行动将是 "合理的路径"。

巴尔金的观点在某种程度上反驳了市场关于美联储正稳步迈向中性利率的说法。他推测，美联储可能会在明年晚些时候面临 "不着陆 "的局面和一些潜在的令人不舒服的选择，而不是"软着陆"，即通胀得到控制而不会出现痛苦的经济衰退的情境。

巴尔金称，美联储能否达到中性利率在很大程度上取决于经济在2025年下半年的表现。美国经济可能会保持持续增长的前景，但通胀有可能高于2%的目标。

他特别指出，移民可能不会像最近几个月那样提振劳动力供应，使经济在没有过大薪资压力的情况下实现增长；消费者可能会受到较低利率的刺激，购买房屋和汽车等大件商品；包括去全球化和地区军事冲突余波在内的全球风险可能会带来意想不到的价格冲击。

巴尔金表示："只要需求保持在健康水平附近，我认为经济会消化现有的劳动力供应。"他称："如果我们进入第一季度，通胀继续保持稳定，没有什么会比这更值得高兴了，这会让你有信心说......'让我们回到中性水平'。"

巴尔金称，不过，"当你确信通胀率达到 2% 时，正常化才会到来。"他补充称，他对利率下降的速度以及是否能降至货币政策既不鼓励也不抑制购买和消费的水平持 "开放态度"。

对于未来几个月，巴尔金称，他同意 "通胀风险不大，失业风险不小"，至于失业率是会像他预期的那样从此趋于平稳，还是开始上升，这还是个未知数。

他指出，本周在美国东海岸和墨西哥湾沿岸开始的港口罢工，以及外界正在讨论的可能需要50%或更高的薪资涨幅来解决这一问题，似乎并不是通胀骤降或经济疲软的证据。

“这感觉像是薪资压力，"巴尔金称，这也是将当前的降息视为必要的政策 "重新校准"的理由，这种校准可能会也可能不会让位于全面"正常化"。

他称："我的看法是降低限制程度，看看你现在的情况。"

美元升至近三周高位，因ADP数据显示就业岗位增幅好于预期
美元周三创下三周新高至101.69，在周五备受瞩目的就业数据公布之前，周三公布的ADP全国就业报告显示美国9月民间就业岗位增幅超过预期。

在以色列遭到伊朗袭击一天后，交易商也在密切关注地缘政治紧张局势，这次袭击引发了人们对中东产油国可能陷入更广泛冲突的担忧。

"ADP数据看起来相当好，预示着非农就业数据也会不错，"Jefferies驻纽约的全球外汇主管Brad Bechtel说。

经济数据的改善以及美联储主席鲍威尔周一发表的较为鹰派的言论提振了美元，并导致交易员们减少了对美联储将在下月会议上再次降息50个基点的押注。

Bechtel说："这里有一点微妙的变化，人们对美国的担忧减少了，对美国积极降息的定价降低了，对其他地区的看法也有转变。"

CME集团的FedWatch工具显示，交易商目前对美联储在11月6-7日会议上降息50个基点的可能性定价为37%，低于一周前的57%。

美国供应管理协会(ISM)周四发布的非制造业报告也将提供有关美国经济实力的进一步线索。

美元指数周三上涨0.43%，收报101.64，为9月11日以来最高收盘价。

由于担心中东紧张局势升级，避险需求也使美元受益。以色列总理内塔尼亚胡发誓，伊朗将为周二对以色列的导弹袭击付出代价，而德黑兰则表示，任何报复行动都将遭到"巨大的破坏"，这引发了对更广泛战争的担忧。

美债收益率攀升
美国较长期公债收益率周三上升，此前经济数据显示劳动力市场持稳，同时投资者关注伊朗向以色列发射导弹后中东敌对行动的升级。

美国政府周五将发布更全面的9月就业报告。美联储主席鲍威尔和其他决策者已经暗示，联储的主要关注点已经从打击通胀转向确保稳定的劳动力市场。

10 年期公债收益率周三报3.783%，上涨4 个基点。随着投资者预期美联储将采取更宽松的货币政策，该收益率已连续五个月下跌，且第三季度跌幅超过50个基点。

PGIM Fixed Income 首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp表示："需要牢记的一点是，我们经历了一轮大涨，这是对几个月来数据放缓、通胀缓解的反应，但随着美联储降息 50 个基点，这一涨势结束。"

"这个市场已经走过了很长的一段路，速度非常快，昨天的地缘政治风险又把市场推下了一个台阶，但用了 12 个小时的时间来考虑这个问题后，没有什么更严重的发展，这让市场准备好重拾一些涨势。"

"ADP数据小幅强于预期，这让市场自然而然地暂停下来，反思自己是否对最近几周和几个月的所有利好数据反应过度。"

以黎冲突导致八名以军阵亡，美国称中东处于"刀锋边缘"
以色列周三表示，在黎巴嫩南部打击真主党武装组织的行动中，有八名以色列士兵在战斗中阵亡。这是过去一年以色列在与黎巴嫩真主党于边境地区的冲突中遭遇最惨重的伤亡。

真主党表示，其战斗人员周三在黎巴嫩境内与以色列军队交火，这是自以色列军队越境以来首次报告发生地面冲突。真主党表示，在边境城镇Maroun El Ras附近以火箭摧毁了以色列的三辆梅卡瓦(Merkava)坦克。

以色列军方表示，正规步兵与装甲部队正在加入黎巴嫩的地面行动。前一天，伊朗向以色列发射超过180枚导弹，引发人们对中东可能陷入更广泛冲突的担忧。

伊朗周三表示，如果没有发生进一步挑衅，伊朗对以色列最大的一次导弹袭击已经结束，但以色列和美国承诺将严厉回击。

真主党表示，已在几个边境城镇附近击退以军，还向以色列境内的军事哨所发射了火箭弹。真主党媒体负责人Mohammad Afif说，这些战斗只是"第一轮"，真主党有足够的战斗人员、武器和弹药来击退以色列。

以色列军方表示，入侵的主要目的在于摧毁边境的隧道以及其他基础设施，并没有计划针对黎巴嫩首都贝鲁特或黎南主要城市采取更广泛的行动。

美国新闻网站Axios周三引述以色列官员谈话表示，以色列将在数日内对伊朗的袭击发动"重大报复"，可能打击伊朗境内的石油生产设施和其他战略要地。

美国副国务卿坎贝尔（Kurt Campbell）周三在华盛顿一家智库举办的活动中表示，拜登政府正寻求在任何可能对伊朗袭击做出的回应上与盟友以色列保持立场一致，但也承认中东正处于"刀锋边缘"，局势更广泛的升级可能危及以色列和美国的利益。

白宫表示，拜登周三参加了与七国集团(G7)领导人的通话，以协调应对措施，包括对德黑兰实施新制裁。一份声明表示，七国集团领导人"强烈关注"中东危机，但表示外交解决方案仍然可行，区域性的全面冲突不符合任何人的利益。

北京时间07:45，现货黄金现报2660.08美元/盎司。