棕榈油跌破5000马币关口！调整只是开始，还是新一轮机会？

周三（11月13日），马来西亚棕榈油期货市场在连续第二个交易日中收低，基准1月合约在收盘时下跌了42马币或0.84%，至每吨4984马币（折合约1121美元）。此次下跌主要受到了大连商品交易所上其他植物油大幅走低的拖累，大连市场的豆油合约价格暴跌5.17%，棕榈油合约也下挫4.45%，此外，芝加哥商品交易所（CBOT）上豆油合约下跌0.5%。随着这些主要竞争品价格的走低，棕榈油的全球市场份额也受到一定的压力。



大连植物油拖累马棕榈油
马来西亚市场棕榈油价格的回调，主要受到大连市场重挫的连锁反应。Phillip Nova的商品策略师Darren Lim指出，“棕榈油价格大幅跌破5000马币大关，主要是因为受到了与中国市场相关的植物油市场的疲软影响。”他还表示，这一价格调整很可能是对9月18日至11月11日期间大幅上涨的修正和整固。

棕榈油价格往往跟随其他主要植物油价格的波动，而大连豆油和棕榈油的下跌成为今天市场的主要压制因素。此外，随着芝加哥豆油期货的同步下跌，整体全球植物油市场表现出较为一致的疲弱趋势，这在一定程度上加剧了马来西亚棕榈油的回调。

基本面变化：出口与需求的影响
在基本面方面，棕榈油的需求和出口数据也对市场造成了一定压力。根据AmSpec Agri Malaysia和Intertek Testing Services的初步数据，11月1日至10日期间，马来西亚棕榈油产品出口估计较上月同期下降了14.6%至15.8%。出口量下滑不仅反映了需求疲软的压力，也在一定程度上抑制了价格上涨的动力。

不过，来自印度市场的需求依然保持强劲。印度在10月的棕榈油进口量环比增长了60%，达到了845682公吨，这一数据来自印度溶剂提取商协会(SEA)的报告。这一进口数据的增加或许可以在一定程度上缓解市场的整体悲观情绪，但其是否能抵消其他地区需求的疲弱，还需后续进一步观察。

政策因素：印尼的B40计划
供应方面，印尼政府在政策层面也传出了一些消息，印尼计划在2025年1月推出B40生物柴油掺混计划，这意味着燃料中将强制掺混40%的棕榈油基础生物柴油，这一政策被视作新政府在生物燃料领域的“速赢”措施之一。

这一政策的实施将进一步增加棕榈油的内需，有望在未来为价格提供一定支撑。不过，由于距离实施时间尚有一年多，短期内对市场价格的推动作用或相对有限，市场参与者或将更关注实际的落地进展，以此来衡量长期的利多影响。

技术分析：关键支撑与阻力位
从技术面来看，当前1月棕榈油合约的价格在5000马币水平以下有较强支撑，若跌破这一支撑位，可能会进一步向4900-4950马币的区间滑落。根据市场参与者的观点，在价格大幅波动后，棕榈油或会进入一定的调整周期，寻求新的支撑。

另一方面，如果棕榈油价格能够重新站稳5000马币关口，则可能在中期内继续测试5100-5150马币的上行阻力位。不过需要注意的是，当前价格的技术面仍然较为疲软，尤其是在外围植物油市场持续疲软的背景下，投资者需警惕短期内的波动风险。

外围市场的影响：原油价格低迷
原油价格的走向也对棕榈油的生物柴油需求产生影响。尽管今日原油价格小幅上涨，但由于OPEC下调了2024和2025年的全球原油需求增速预期，市场对于原油价格的长期走势并不乐观。由于生物柴油的经济性受到原油价格的影响，若原油价格继续低迷，棕榈油作为生物柴油原料的吸引力可能会减弱，进而影响棕榈油价格的上涨空间。

结语
整体来看，当前棕榈油市场受到多重因素的影响，既有外围植物油市场的疲弱拖累，也有需求数据走弱的压力。短期内，价格或将继续维持在5000马币以下的区间整理，未来的走势仍需关注大连、芝加哥市场的其他植物油走势，以及印尼政策的进一步进展。