【非农报告】非农大爆冷 黄金还是稳

上周五（11月1日）美国劳工部公布的数据显示，美国10月非农就业人数新增1.2万人，为2020年12月以来的最小增幅，预期为增加11.3万人，前值为增加22.3万人（修正前为增加25.4万人）。同时公布的失业率录得4.1%，与预期和前值的4.1%一致。非农数据意外爆冷，市场一片哗然，在美国大选之前录得如此低迷的数据，实属意外。

飓风罢工影响就业 狡辩难改疲软局面

在飓风“米尔顿”登陆佛罗里达州一周后，美国非农就业数据出炉。紧接着，飓风“海伦妮”又对美国东南部地区造成了影响。同时，波音公司的持续罢工导致3.3万员工停工，这一事件可能对其他行业也产生了连锁反应。制造业就业人数减少4.6万人，这一变化主要是由于罢工事件的影响；而酒店业、零售和休闲服务业的就业人数下降，则主要受飓风影响所致。

尽管分析机构给出了上述的狡辩理由，但不妨回头看看前两次的非农修正值。8月份的非农就业总数从15.9万人被向下修正至7.8万人，减少了8.1万人；9月份的数据也从25.4万人向下修正至22.3万人，减少了3.1万人。这意味着8月和9月的非农就业人数加起来比之前报告的减少11.2万人，而这两个月份可是没有受到罢工和飓风的影响。此外，如果我们审视今年上半年的非农就业数据，平均每月增加约25万人，而最近三个月的平均增加值均为10万余人，显示出明显的下降趋势。

降息预期改变 押注或又增加

根据芝商所“美联储观察”给到的数据，在非农数据公布前，市场普遍预期11月降息25个基点的概率为93.1%，而降息50个基点的概率则为6.9%。到12月份，市场预计维持利率不变的概率为5.2%，而累计降息25个基点的概率为94.8%。然而，在非农数据公布后，市场对11月再降息50个基点的预期有所下降，降息25个基点的概率上升至99.7%，而降息50个基点的概率降至0.3%。到12月累计降息25个基点的概率为19.5%，累计降息50个基点的概率为80.3%。这表明市场更加坚定的认为11月会降息25个基点，同时12月再降息25个基点的概率直线上升。

如此低迷的就业数据可能使得美联储重新考虑政策立场，尽管美联储多次表示在11月议息会议上会“密切关注”经济数据的情况。美国经济在经历了长期的扩张之后，放缓的迹象越发明显，就业市场疲态显现。

综合来看，此次非农数据提振了市场信心，对黄金的上涨有利，但当下正值美国大选期间，不确定性较大，波动加剧将是大概率事件。技术面，黄金多周期均显示为多头趋势，上周短线出现一定幅度的回调，后续上涨若受阻则可能表现为宽幅震荡。短期下方关注2670-2680美元区间的支撑，上方关注2785美元的阻力，若突破则看向2830美元一线。

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