【天然气专题】油价跌倒 气价吃饱

自特朗普赢得2024美国总统大选以来，国际油价表现比较低迷，而国际天然气价格表现不错。特朗普一直被认为是传统能源集团的代表，其竞选纲领中非常明确表示将会抑制新能源发展，同时大力开发传统能源。市场普遍关注油价是否会跌到“解放前”，同时对天然气价格的表现抱有期待。

再退《巴黎协定》几无悬念

据《纽约时报》在11月9日报道，候任总统特朗普的气候和环境过渡团队正在考虑将美国环保署总部迁出华盛顿，并进行重大改革。该过渡团队已准备了一系列关于气候和能源的行政命令和公告，其中包括再次退出《巴黎协定》。

当地时间11月11日，在第29届联合国气候变化大会（COP29）上，现任美国总统国际气候政策高级顾问约翰·波德斯塔提前表达了歉意，表示在美国前总统特朗普再次赢得大选之后，美国的减排工作预计将出现“倒车”。

基于上述报道，百利好特约智昇研究市场策略师启明表示，特朗普政府再次退出《巴黎协定》几乎没有太多悬念。但即便如此，投资者也不必过分恐慌，退出《巴黎协定》象征意义大于实际意义。在全球减排趋势不可逆转的大背景下，特朗普政府采用行政手段中断美国正在进行的各项减排措施，预计影响不会太大。

百利好特约智昇研究市场策略师启明进一步解释，原因在于，如果美国“反趋势”而行，那么多任政府的巨大投入将付诸东流，这是特朗普政府不得不考虑的现实问题。此外，全球向绿色能源转型是当下各国政府一致认同的“政治正确”，背道而驰代价很大。

原油市场激战正酣

油价观察机构OPIS全球能源分析主管克洛扎表示，投资者正在为2025年的油价感到焦虑，这种情绪达到了自2010年以来的“最高值”。目前市场越来越认为OPEC+的减产计划已经“顶不住了”。原本计划于今年9月底到期的每日减产220万桶的协议，由于油价下滑的压力，被延长至11月底。然而，到了本月初，OPEC+再次决定将减产计划推迟至12月底。

当下为什么有越来越多的投资者认定OPEC+的减产计划濒临结束？

百利好特约智昇研究市场策略师启明指出，主要是因为OPEC+减产计划实际上远未达到目标。自OPEC+大力减产以来，国际油价整体仍呈现下跌趋势，成员国财政压力日益严重，增产的声音已经掩盖不住。

过去四年，拜登政府的政策虽然偏向于新能源，但对传统能源并没有过分打压。事实上，美国的油气产量始终保持在历史高位，这导致OPEC+的“地盘”被蚕食了不少。

综合来看，如果减产措施不能显著提升油价，那么减产计划的结束也就不远了。

百利好特约智昇研究市场策略师启明建议，从技术走势上看，油价继续低迷可能性较大，这给了气价机会。短期内，看好天然气价格或上探至3.6美元的高点，投资者可适当关注并跟进。

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