【天然气专题】经济下行多争端 未来气价仍可观

随着2024年渐近尾声，国际天然气价格于本年度展现出颇为亮眼的表现。截止当下，只要剩余两个交易日内不出现“崩盘”式下跌，年线收盘阳线是大概率事件。回顾历史，国际天然气价格曾在2016年与2020年先后触底，继而开启大反弹或者主升浪。市场不禁揣测，历史轨迹是否会再度重演，在2024年触底后……

经济低迷催生分歧

欧盟推出新规《企业可持续发展尽职调查指令》，要求大型企业审查其供应链是否涉及强迫劳动或环境破坏行径，并责令采取相应整改手段。新规旨在助力欧盟稳步迈向2050年净零排放的宏伟目标，预定于2027年正式生效。

针对欧盟新规，卡塔尔能源部长兼国企卡塔尔能源公司CEO萨阿德·卡比表示，任何欧盟国家依据新规对卡塔尔实施罚款举措，卡塔尔将即刻停止向欧盟供应天然气。

与此同时，美国候任总统特朗普再度发声，向欧盟施压，宣称欧盟需承诺购入“海量”美国石油与天然气，否则将面临“巨额”关税制裁。鉴于美国作为欧盟最大商品出口国及第二大进口来源国，双方贸易关系牵一发而动全身。据欧盟统计局数据，2023年欧盟对美国出口商品总额高达5020亿欧元，自美进口商品总额3440亿欧元，全年贸易顺差达1580亿欧元。

行业机构Gas Infrastructure Europe监测数据显示，自9月底“购买季”结束至12月中旬，欧盟储气点天然气储量骤降约19%，且当前其天然气储气量正以三年来最快速率下滑，背后成因一方面源于寒冷天气刺激需求攀升，另一方面海运进口量萎缩加剧了供需失衡局面。

百利好特约智昇研究投资策略师启明认为，在能源方面，欧盟对美国处于“被动”一方无法改变，但是很难理解对卡塔尔“下手”。卡塔尔是欧盟第三大LNG供应国，如果卡塔尔断供，欧盟断无法承受这个后果。

碳排放是阳谋也是阴谋

《巴黎协定》于2015年经全球178个缔约方在第21届联合国气候变化大会（巴黎气候大会）上审议通过，并于2016年4月22日在美国纽约联合国大厦签署，于2016年11月4日起正式实施。作为2020年后全球应对气候变化行动的纲领性文件，减排构成其核心要义，引领各国踏上绿色转型征程。

欧盟在碳排放及碳排放税立法进程中一马当先，今年推出的《企业可持续发展尽职调查指令》新规便是明证。

上周四（12月26日），拜登政府宣布即将向联合国提交最新美国削减温室气体排放目标，承诺到2035年将美国温室气体排放量在2015年基础上减少60%以上，并最终在2050年之前全面实现净零排放。

美国环境保护署称，预计2022年美国温室气体排放量较2005年降低17%，且有望于2030年前削减45%，尽管与此前设定的2030年减排50%-52%目标稍有落差。

百利好特约智昇研究投资策略师启明指出，欧盟新规落地、拜登政府行动方案出炉，皆属“阳谋”之举，其目的在于占领全球碳排放的“制高点”，从而可以实施“阴谋”，把碳排放税打造成新的“铸币税”。

国际天然气价格呈现每4年一次大底或者阶段性底部的特征，预计2024年将延续这种“特征”，看好2025年表现。技术上看，3.7610美元一线视为天然气价格绝对强势起点。

【重要声明：上述内容及观点由智昇研究提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。】