11月25日期货市场动态分析：新一周开局，纯碱、螺纹哪些品种将引领风暴？

周一（11月25日）进入11月最后一周，国内期货市场依然表现出较为明显的分化特征。上周主要品种走势多以震荡为主，在多空博弈中寻求方向。纯碱、玻璃、螺纹钢等工业品受到基本面压力影响，多数维持震荡偏弱走势，而油脂板块则受国际供需变化与政策影响波动加剧。随着北半球逐渐进入消费淡季，各品种需求端表现疲软，本周行情可能围绕供需预期展开调整。

以下对螺纹钢、沪银、纯碱、棕榈油、PTA、豆粕、玻璃、甲醇及PVC等品种进行具体分析。



螺纹钢：成本支撑与淡季需求博弈
上周，螺纹钢主力合约窄幅震荡，收于3277元/吨，环比上涨1.39%。供给端来看，高炉产能利用率虽环比略降，但整体保持高位；需求端因季节性影响增速趋缓，数据显示上周建材消费量环比仅增1.46%。

库存方面，建材总库存持续下降，但降幅有限，显示终端需求增长乏力。本周，随着北方天气进一步转冷，建筑需求或进一步承压，但得益于成本端铁矿石价格稳定支撑，预计螺纹钢价格短期内将维持震荡运行。



沪银：避险情绪降温施压盘面
贵金属市场近期受美元强势及美债收益率高企影响持续承压，上周沪银表现平淡。尽管宏观环境中存在地缘政治因素干扰，但短期内市场对美联储持续紧缩政策的预期主导走势，导致避险资金流入有限。

从基本面来看，工业需求暂无明显提振信号，而投机资金亦偏谨慎，本周沪银预计继续跟随国际金银走势，以震荡偏弱为主。



纯碱：供应压力持续，价格承压
上周纯碱市场整体以盘整为主，轻碱和重碱出厂价格波动有限，重碱主流送到终端价格保持在1480-1650元/吨区间。供给端，行业开工负荷率上升至88.7%，周产量72.1万吨，库存水平高企，对价格形成明显压制。

从需求端看，浮法玻璃订单表现一般，加工厂采购多随用随采，未见明显放量迹象。本周，随着供应压力加大，纯碱价格上行动力有限，短期料将延续震荡偏弱态势。



棕榈油：政策预期转弱与需求低迷压制价格
上周，棕榈油成为油脂市场领跌品种，主要受马来西亚出口环比下降及市场对印尼生物柴油政策执行力度的质疑影响。此外，北方气温下降抑制需求，叠加印度节日结束后进口需求减少，对棕榈油形成双重压力。

国内方面，尽管棕榈油进口窗口打开时间较短，总量较去年明显下降，但由于前期价格过高，需求端替代现象显著。预计本周棕榈油价格在产地政策影响下继续偏弱震荡，需关注生柴政策的最新动态。



PTA：供需博弈仍待明朗
PTA市场上周变化不大，主力合约以区间震荡为主。供给端来看，当前行业开工率维持高位，供应压力较为显著；而需求端，聚酯负荷提升有限，终端需求偏弱。

成本端，原油价格近期低位运行，缺乏明显驱动。本周PTA料继续在供需两弱格局中震荡运行，需关注装置检修及聚酯端订单变化。



豆粕：供应庞大压制，短期偏弱
上周豆粕价格随CBOT大豆下跌呈现弱势格局。供应端，美豆上市压力叠加巴西种植进展顺利，压制市场信心；国内油厂榨利良好，买船增多，但终端需求未见明显改善，库存消化压力仍在。

预计本周豆粕价格将继续随外盘波动，以偏弱震荡为主，需关注油厂开机率变化及终端消费复苏信号。



玻璃：区域分化，整体趋稳
浮法玻璃上周表现较为稳定，主流区域价格维持窄幅波动，华北地区小幅下跌，华东、华南基本平稳。供给端，生产线开工保持稳定，企业库存压力不大；需求端，加工厂订单尚可，但出口订单多为赶工，延续性存疑。

光伏玻璃市场则因成本上升及排产偏低，短期供需两弱局面难以改变。预计本周玻璃价格延续窄幅震荡，需关注区域性需求变化。



甲醇：外盘波动加剧，走势承压
甲醇市场上周震荡运行，盘面随外盘波动明显。国内开工率虽略有下降，但供需矛盾并未缓解，叠加部分地区运费上涨影响，甲醇整体交投气氛平淡。

随着冬季取暖季来临，部分地区需求或有阶段性改善，但整体增量有限。本周甲醇料延续震荡走势，建议关注外盘装置运行情况及国内运费动态。



PVC：震荡中寻求方向
PVC市场上周以震荡走势为主，供需两端均未见显著变化。生产企业开工率保持高位，而需求端订单支撑不足。

短期来看，原油低位震荡对成本支撑有限，PVC价格缺乏持续上涨动能。本周，PVC或在现有区间内震荡运行，需重点关注下游企业开工及政策面变化。



未来趋势展望
本周，期货市场各品种走势将继续围绕供需预期展开调整。工业品板块面临供给高位与需求疲软的双重压力，多数品种或延续弱势震荡；农产品板块需关注外盘动向及国内供需博弈，价格驱动仍待外部变量明朗化。整体来看，本周行情偏弱震荡概率较大，需密切跟踪市场供需变化及政策动态带来的潜在驱动因素。